Как бумът на AI катапултира Nvidia в голямата лига на технологиите

Преди две години Nvidia направи по-голямата част от парите си от продажбата на графични карти. Това беше известно име единствено за най-отдадените компютърни геймъри.

Днес дизайнерът на чипове е една от най-ценните компании в света, основният бенефициент от взрива на изкуствения разсъдък, който завладя Силиконовата котловина и Уолстрийт, и аватар на новата софтуерна стопанска система, която се чака да господства през идващото десетилетие.

Тази седмица, през четвъртото следващо тримесечие, компанията осъществя взривяващи облаги, които я трансфораха в неоспорим водач в инфраструктурата върху които се построява идващата епоха на AI.

Благодарение на необятно публикуваното потребление на нейните чипове за образование и ръководство на огромните езикови модели, които са в основата на генеративния AI, продажбите на Nvidia на клиенти на центрове за данни бяха пет пъти по-високи от година по-рано, до момента в който облагите й след налози скочиха от $1,4 милиарда до повече от $12 милиарда — числа, надвишаващи даже най-оптимистичните прогнози.

Зашеметяващите резултати тласнаха Nvidia до оценка от $2 трилиона в петък, което я направи третата най-ценна софтуерна компания след Apple и Microsoft. Сътресението от облагите му също докосна по-широко рали на фондовия пазар, тласкайки показателя S&P 500 над 5000 до нов рекорден връх.

Но даже когато Nvidia изчерпа суперлативите на Уолстрийт, рисковете не престават да се обрисуват огромен. Компаниите за чипове са склонни към дълбоки циклични съмнения в търсенето, защото капиталовите взривове се повишават и спадат, оставяйки ги уязвими на съществени неуспехи - факт, който е малко евентуално да бъде пропуснат за по-опитните вложители на Nvidia, които неотдавна претърпяха 65-процентен срив в цената на акциите си като 2022 година

Бягството от нови вложители в акциите също ги направи все по-уязвими даже за дребни възприемани неуспехи. Колкото и впечатляващи да са нейните бизнес резултати, тя се е трансформирала в пандизчия на несъразмерните упования на фондовия пазар, които нейният триумф подхранва, съгласно Пат Мурхед, американски анализатор на чипове. „ Как продължавате да смазвате облагите [оценки] поредно, толкоз доста пъти? Как поддържаш това? “ споделя той.

Последните доказателства за главозамайващия напредък на Nvidia изведоха на напред във времето два първостепенни въпроса. Единият е дали взривът на AI чиповете ще се окаже толкоз огромен и устойчив, колкото софтуерният и финансовият свят имат вяра. Другият е дали Nvidia, която господства този пазар, може да устои на офанзивата на конкуренцията, която е отприщена против нея, в това число от някои от най-големите й клиенти.

По първия въпрос, светилата в чип промишлеността се надминават през последните седмици в своите прогнози за търсенето, което генериращият AI ще донесе.

Лиза Су, основен изпълнителен шеф на производителя на чипове AMD, един от най-сериозните противници на Nvidia, предвижда късно предходната година година, че пазарът на AI чипове ще доближи 400 милиарда $ годишно до 2027 година - повече от два пъти повече от предходната й оценка и толкоз, колкото струваше целият световен пазар на чипове до 2019 година

Главният изпълнителен шеф на Nvidia Дженсън Хуанг, който в никакъв случай не може да бъде подценяван, когато става въпрос за експанзивни прогнози, сподели от известно време, че оборудването на стойност 1 трилион $ в международните центрове за данни би трябвало да бъде модифицирано главно, с цел да се сложи основата за новата епоха на ИИ. През последните седмици той увеличи залога с нова прогноза, че общата стойност на цялото съоръжение в центровете за данни ще нарасне до $2 трилиона през идващите четири или пет години.

Почти в същия миг това В седмицата, когато Nvidia разкри облагите си, Сам Алтман, основен изпълнителен шеф на OpenAI, чиято система ChatGPT даде подтик на взрива на AI, добави гласа си към възходящия хор, призоваващ за солидни спомагателни вложения във всички типове AI инфраструктура, в това число чипове. „ Мисля, че всички подценяват потребността от AI [изчислителни ресурси] “, сподели Алтман на събитие на Intel. Той търси вложители с дълбоки джобове за личното си начинание за основаване на чипове за изкуствен интелект.

На този ранен стадий от благосъстоянието на изкуствения разсъдък прогнозите са малко повече от удари в тъмното по отношение на крайния размер на пазара, съгласно Джим Тиърни, вложител в акции на напредък в AllianceBernstein. Но новините от Nvidia тази седмица помогнаха да се уверят на Уолстрийт, че търсенето наподобява ще остане мощно най-малко през тази година и през 2025 г. 

Прогнозата на Nvidia за настоящото тримесечие беше много над упованията. Той не предлага по-дългосрочни прогнози, само че ръководителите на компанията споделиха, че предлагането на нови артикули, които би трябвало да бъдат пуснати тази година, ще бъде лимитирано, макар че търсенето на съществуващи чипове остава разтегнато - явна индикация, че е малко евентуално предлагането да навакса търсенето тази година.

В още един знак, че търсенето на чипове на Nvidia може да е по-трайно, в сравнение с някои се опасяваха, Хуанг разкри, че 40 % от приходите на центъра за данни на компанията през последното тримесечие са пристигнали от заключения за изкуствен интелект – т.е. AI модели за решение на проблеми, а не от образованието на модели, което е главният източник на доминирането на AI на Nvidia.

Това наподобява отговори на безконечната угриженост за компанията, че нейните скъпи чипове ще бъдат по-малко търсени за умозаключение, пазар, който в предишното изискваше по-малко мощни процесори. Това също по този начин понижи терзанията по отношение на въздействието върху Nvidia от евентуално закъснение през 2025 година в образованието за AI.

И въпреки всичко издръжливостта на AI инфраструктурата към момента зависи в огромна степен от това дали крайните клиенти на технологията – компании, които се надяват да я употребяват, с цел да усилят приходите си или да усилят успеваемостта си – ще получат стойност за парите си.

Повечето компании едвам са почнали да тестват генеративен AI в бизнеса си или са създали по какъв начин да се оправят с съответните проблеми, които технологията показва, като да вземем за пример склонността й да „ халюцинира “ или да създава неточни резултати. По думите на Стейси Расгон, анализатор на чипове в Bernstein: „ Ами в случай че няма възвръщаемост на тези активи? “

Светът на технологиите има богат опит какво се случва, когато упованията за нова технология надминат действителността. В началото на 2000-те Cisco стана за малко най-ценната компания в света, защото търсенето на нейното оптично съоръжение, належащо за обработка на интернет трафик, се усили.

И въпреки всичко технологията в началото не съумя да докара до упования взрив в бизнеса, което докара до банкрути измежду телекомуникационните компании и срив от близо 90 % в цената на акциите на Cisco.

[Облачните компании] желаят варианти за доставка. Те ще хвърлят част от бизнеса на AMD и различен на Intel. Те желаят надпреварване с три коня

В началото на генеративния AI взрив има най-малко някои признаци, че ходът на софтуерната история този път ще бъде друг. „ Влакното беше сложено в земята [през 90-те години на предишния век], преди да е належащо. Това не е казусът с AI чиповете, те не се слагат някъде в склад “, споделя Расгон.

Вместо това търсенето на чипове за образование и ръководство на огромни езикови модели е много по-голямо от предлагането, като доста разработчици се борят да получат достъп до нужния им хардуер.

Оценките на фондовия пазар също наподобяват доста по-малко разтегнати, в сравнение с в ранните дни на интернет. В пика на интернет взрива акциите на Cisco се търгуваха на към 200 пъти повече от приходите си. За разлика от това, акциите на Nvidia бяха към 32 пъти по-високи от предстоящите облаги за идната година, преди да разгласи резултатите си тази седмица – коефициент, който остана като цяло неизменен, защото както цената на акциите, по този начин и прогнозите за приходите на доста анализатори скочиха по едно и също време.

На това равнище акциите на Nvidia са в границите на историческия си диапазон на оценка. И въпреки всичко това може да обезпечи дребна отбрана от съществено нулиране на оценката, в случай че взривът на AI инфраструктурата пресъхне — или в случай че съперниците стартират да настигат Nvidia.

Претендентите стартират да се появяват. Трите огромни облачни компании – Microsoft, Amazon и Гугъл – желаят да се трансфорат от клиенти на Nvidia в конкуренти; и тримата са проектирали свои лични чипове.

В същото време противниците в промишлеността на чипове със забавяне стартират да догонват продуктивността на най-модерните чипове на Nvidia. AMD към този момент пусна чип от последващо потомство, който като цяло се съгласи да надмине еквивалента на Nvidia.

Пазарът е гладен за повече конкуренция, даже единствено с цел да сложи горна граница на премиум цените, които Nvidia начислява – възглавница, която й разреши да увеличи брутния си марж на облага от 57 % на 73 % предходната година.

„ [Гигантските облачни компании] желаят варианти за доставки “, споделя Мурхед, анализаторът на чипове. „ Те ще хвърлят част от бизнеса на AMD и различен на Intel. Те желаят съревнование с три коня. “

И въпреки всичко към този момент, с взрива на AI в разгара си, позицията на Nvidia наподобява постоянна както постоянно. AMD, да вземем за пример, си е сложила цел от едвам 3,5 милиарда $ AI чипове за тази година. Дори и да надвиши тази цифра, споделя Расгон, неговият AI бизнес към момента ще бъде „ неточност при закръгляване “ спрямо продажбите на Nvidia на клиенти на центрове за данни, които Уолстрийт чака да приближат 100 милиарда $.

В- Междувременно домашните чипове, създадени от огромните облачни компании, може да навлязат в бизнеса на Nvidia, защото те поемат повече от работата по образованието на личните AI модели на фирмите. Но те може да имат малко по-широко влияние, най-малко в кратковременен проект.

Много от клиентите на облачните компании не престават да изискват достъп до чиповете на Nvidia. Много години работа, вложени в основаването на принадлежности и рамки, които улесняват програмирането на чиповете на Nvidia за съответни задания, сътвориха инерция, която мъчно ще бъде преодоляна.

Дори в случай че противниците съумеят да се оправят с продуктивност на някои от самостоятелните оферти на Nvidia, никой няма нищо покрай гамата от чипове, системи и софтуерни принадлежности, които Nvidia е построила. Общият му набор от технологии съставлява мощна платформа за AI, от която доста клиенти ще се поколебаят да се откажат, споделя Мурхед.

Така че най-малко за 2024 година наподобява, че Nvidia ще остане на върха. Но като се има поради мащабът на евентуалния пазар за AI, както и благосъстоянието и упоритостта на софтуерните колоси, които желаят да вземат своя дял от него, компанията ще би трябвало да работи интензивно, с цел да остане там.

Допълнителен репортаж от Майкъл Актън в Сан Франциско